Reporter: Benedicta Prima | Editor: Anna Suci Perwitasari
KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Lembaga pemeringkat internasional Moody's Investors Service meningkatkan peringkat corporate family rating (CFR) PT Medco Energi Internasional Tbk (MEDC) dari B1 menjadi B2.
Moody's juga meningkatkan peringkat obligasi senior tanpa jaminan (senior unsecured bonds) yang diterbitkan oleh Medco Strait Services Pte. Ltd., Medco Platinum Road Pte. Ltd. dan Medco Oak Tree Pte. Ltd. dari B1 ke B2. Obligasi ini dijamin tanpa syarat dan tidak dapat dibatalkan oleh Medco.
Prospek semua peringkat telah diubah dari stabil menjadi positif. "Peningkatan peringkat ini mencerminkan peningkatan berkelanjutan dan diversifikasi produksi serta cadangannya setelah mengakuisisi Ophir," jelas Senior Vice President Moody's Vikas Halan, Kamis (9/1).
Baca Juga: Medco Energi (MEDC) meraup laba bersih US$ 19,27 juta pada kuartal III-2019
Setelah mengakuisisi ophir, Medco memproyeksikan bisa memproduksi 110.000 barel setara minyak per hari pada tahun 2019. Jumlah tersebut naik dari tahun 2017 dengan angka produksi 87.000 barel setara minyak per hari. Selain itu, cadangan Medco juga meningkat dari 233,5 juta barel setara minyak per 31 Desember 2017, menjadi 249,3 juta barel setara per 30 September 2019.
Selanjutnya, telah ada peningkatan visibilitas arus kas Medco dengan pendapatan dari kontrak gas harga yang menyumbang 29% dari total pendapatan untuk 2019 dibandingkan dengan 24% pada 2017.
"Metrik kredit dan likuiditas Medco juga mendukung peringkat B1-nya. Kami berharap utang per EBITDA perusahaan akan meningkat menjadi di bawah 4,0x pada 2019 dari 4,4x pada 2018. Ini terlepas dari peningkatan utang untuk mendanai akuisisi Energi Ophir pada tahun 2019," kata Halan, yang juga merupakan Analis Utama Moody untuk Medco.
Baca Juga: Harga minyak naik, begini rekomendasi saham emiten migas
Moody's berharap rasio utang bersih yang disesuaikan per EBITDA Medco, setelah dikurangi kas dalam escrow yang diperuntukkan untuk pembayaran utang, akan meningkat menjadi sekitar 3,2x-3,5x selama dua tahun ke depan, dari sekitar 3,9x untuk September 2019 dan 4,4x pada 2018. Di periode yang sama, rasio EBITDA per bunganya tercatat sekitar 3,5x-3,7x dan rasio RCF per utang bersih disesuaikan sekitar 11% -12%.
Pada saat yang sama, peringkat B1 tetap dibatasi oleh eksposur Medco terhadap siklus harga komoditas, pertumbuhannya yang tajam, dan risiko eksekusi yang terkait dengan rencana investasi tahunannya sekitar US$ 300 juta.
Dalam hal faktor lingkungan, sosial dan tata kelola, Moody's melihat Medco mampu mengurangi risikonya karena memiliki proporsi yang tinggi dalam bisnis gas alam, yaitu menyumbang 50% dari total pendapatan. Selain itu, kontrak gas jangka panjang dapat menghasilkan EBTDA yang cukup untuk menutupi beban bunga.
Selain itu, risiko lingkungan untuk bisnis listriknya sebagian besar diredakan oleh campuran bahan bakar perusahaan yang berasal dari panas bumi dan hidro. Medco hanya memiliki hak minoritas dalam bisnis penambangan tembaga, yang merupakan tambang terbuka dan posisi yang baik untuk mendapatkan keuntungan dari penetrasi EV yang lebih tinggi.
Baca Juga: Ini Dia Saham Pilihan Menghadapi Ancaman Perang
Sehubungan dengan faktor sosial, bauran bisnis Medco mencakup sektor-sektor yang memiliki risiko sosial menengah hingga tinggi, terutama masalah produksi dan kesehatan & keselamatan. Namun, risiko ini dimitigasi oleh rekam jejak panjang perusahaan dalam mengoperasikan bisnisnya tanpa insiden besar.
Mengenai faktor-faktor tata kelola, peringkat ini juga mempertimbangkan sejarah Medco yang biasanya melakukan akuisisi didanai utang, dan struktur kepemilikan yang dapat mengarah pada peningkatan potensi konflik kepentingan. Meskipun demikian, risiko ini sebagian telah dimitigasi oleh komitmen publik Medco untuk mengurangi utang dan target utang bersih per EBITDA 3,0x, serta perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), yang mengharuskan perusahaan untuk mematuhi aturan pencatatan.
Baca Juga: Konflik Iran-AS memanas, analis prediksi pasar saham bakal tertekan sementara
Lebih lanjut, profil likuiditas Medco dinilai cukup kuat dengan kas dan setara kas US$ 262 juta, investasi jangka pendek US$ 26 juta dan uang tunai disisihkan untuk pembayaran utang dalam rekening penampungan sekitar US$ 170 juta pada 30 September 2019. Dari jumlah tersebut sebesar US$ 329 juta utang akan jatuh tempo selama 12 bulan ke depan.
Namun, meskipun pertumbuhan EBITDA Medco kuat, arus kas bebasnya tetap terkendala oleh pajak tinggi, beban bunga, dan belanja modal.
Prospek stabil pada peringkat Medco menggabungkan ekspektasi Moody's bahwa metrik kredit Medco akan terus mendukung peringkatnya, didukung oleh arus kas yang stabil dari portofolio yang ada dan rencana penjualan aset non-inti.
Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
