Reporter: Sugeng Adji Soenarso | Editor: Noverius Laoli
KONTAN.CO.ID - JAKARTA. MNC Sekuritas menilai emiten rokok masih akan tertekan. Hal tersebut seiring dengan cukai rokok yang terus ditingkatkan.
Analis MNC Sekuritas Raka Junico mengatakan hingga September 2022, produksi rokok nasional turun 4,50% secara tahunan atau year on year (yoy) menjadi 174,01 miliar batang.
Pada periode yang sama tahun lalu produksi rokok nasional sebanyak 182,20 miliar batang.
"Kami meyakini bahwa penurunan tersebut didukung oleh kenaikan cukai sebesar 12% tahun ini," tulisnya dalam riset Senin (5/9).
Baca Juga: Harga BBM Subsidi Naik, Begini Dampaknya Ke Sektoral
Namun demikian, penerimaan negara dari cukai hasil tembakau hingga September 2022 melonjak sebesar 20,63% yoy dengan realisasi mencapai 58,19% yang ditopang oleh efektivitas cukai dan tambahan dari 2021.
Selama bertahun-tahun, pemain rokok berjuang karena pajak cukai dua digit yang lebih besar sejak 2016 sehingga mengurangi keuntungan dan margin mereka.
Meskipun begitu, pihaknya melihat PT HM Sampoerna Tbk (HMSP) memenangkan persaingan dalam menyesuaikan ASP-nya karena dapat menahan marginnya yang menyusut, sementara PT Gudang Garam Tbk (GGRM) tidak cukup mampu memenuhi ini seperti yang ditunjukkan oleh kerugian bersih di kuartal II 2022.
Baca Juga: Labanya Sama-sama Anjlok, Simak Rekomendasi Saham HMSP dan GGRM Berikut Ini
Raka menuturkan, pemerintah menargetkan penerimaan cukai sebesar Rp 245,4 triliun di 2023 atau naik 9,46% dari ekspektasi 2022 sebesar Rp 224,2 triliun.
Lanjutnya, untuk mencapai angka tersebut pihaknya memperkirakan pemerintah cenderung meningkatkan rata-rata tertimbang cukai rokok sebesar 10%, sedangkan SKM sebesar 12,2%, SPM sebesar 12,7% dan SKT/SPT sebesar 4%.
"Selain itu, kami juga memproyeksikan bahwa HJE akan mengikuti kenaikan rata-rata tertimbang-pajak sebesar 8,5% karena pemerintah telah mengantisipasi predatory pricing dengan asumsi tarif dasar HTP sebesar 85% atau tidak berubah," paparnya.
Oleh sebab itu, MNC Sekuritas menyematkan rating netral untuk sektor tembakau. Pertimbangannya, sebagian besar dari kemungkinan kebijakan cukai rokok yang agresif mencapai dua digit di 2023 dan peluang tipis untuk meneruskan harga ke konsumen.
Baca Juga: Mirae Asset Sekuritas Rekomendasikan Hold Saham HMSP, Simak Ulasannya
Dari sana, Raka mempertahankan rekomendasi hold untuk HMSP dengan target harga Rp 950. Hal ini seiring dengan kemampuan HMSP mempertahankan marjinnya didorong oleh strategi diversifikasi produk dan potensi pertumbuhan di segmen KLM.
Untuk GGRM, Raka juga merekomendasikan hold dengan target harga Rp 23.000.
Namun demikian, dirinya menilai GGRM masih akan berada di bawah tekanan akibat penurunan pasar SKM seiring ketatnya persaingan dengan SKT seperti Rokok “Juara” yang diluncurkan oleh Korea Tobacco & Ginseng (KT&G).
Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
