Investor ritel mudah tergiur capital gain

Reporter: Maggie Quesada Sukiwan | Editor: Yudho Winarto

JAKARTA. Meskipun pemerintah gencar menerbitkan obligasi ritel, faktanya sebagian besar kepemilikan investor ritel telah beralih ke investor institusi. Hal tersebut terlihat dari data kepemilikan obligasi oleh investor individu.

Data Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan per 23 September 2016 mencatat, kepemilikan investor individu pada surat berharga negara (SBN) yang dapat diperdagangkan (tradable) hanya Rp 47,43 triliun.

Angka tersebut jauh lebih rendah ketimbang total penerbitan SBN ritel tradable dalam kurun waktu tiga tahun terakhir, yakni Rp 141,62 triliun.

Analis Fixed Income MNC Securities I Made Adi Saputra menuturkan, wajar apabila mayoritas SBN ritel digenggam oleh investor institusi. Investor individu bisa saja tergiur dengan keuntungan dari kenaikan harga (capital gain) yang sukuk negara ritel maupun obligasi negara ritel mereka beli.

Apalagi, permintaan di pasar sekunder dari investor institusi juga cukup besar. “Kalau ada investor yang butuh dana mendadak, mereka juga terpaksa menjualnya,” tutur Made.

Anil Kumar, Fixed Income Fund Manager Ashmore Asset Management, berpendapat, ada beberapa faktor yang memicu investor melepaskan kepemilikan efek obligasi ritel. Pertama, harga obligasi yang tidak transparan.

Menurutnya, sulit bagi investor ritel menemukan harga surat utang ritel di pasar sekunder yang dapat dipertanggungjawabkan dengan baik. “Untuk dapat akses harga dari Indonesia Bond Pricing Agency (IBPA) juga harus bayar. Ini kendala,” terangnya.

Kedua, sebagian investor ritel belum memahami tujuan investasi di pasar obligasi bagi manajemen finansial masing-masing. Menurut Anil, sering kali instrumen obligasi ritel dibandingkan dengan deposito perbankan.

Padahal kedua jenis investasi tersebut menawarkan risiko dan tujuan yang berbeda. Walhasil, dengan akses yang sulit disertai minimnya pengetahuan, mayoritas investor ritel menjual kepemilikannya kepada investor institusi. Mereka juga tergoda oleh tawaran imbal hasil yang lebih tinggi dalam waktu singkat.

Investor ORI013

Senior Research Analyst Pasar Dana Beben Feri Wibowo mengungkapkan, jenis investor institusi yang berburu SBN ritel mencakup perbankan, asuransi, manajer investasi maupun dana pensiun. Misalnya, manajer investasi yang meracik surat utang ritel menjadi salah satu aset dasar bagi produk reksadana pendapatan tetap maupun reksadana campuran.

Beben menduga, fenomena mayoritas investor ritel yang melepaskan kepemilikan SBN ritel masih akan berlanjut pada penerbitan seri ORI013 tahun ini. Pemerintah bakal mulai menjajakan ORI013 pada 29 September 2016–20 Oktober 2016.

Sebab, daya tarik ORI013 lebih minim ketimbang seri sebelumnya. Dengan tren penurunan suku bunga, kupon ORI013 disinyalir bakal lebih rendah dari kupon ORI010 yang mencapai 8,5%, ORI011 8,5% serta ORI012 9%. Maklum besaran kupon bakal terpengaruh dengan pemangkasan suku bunga acuan Bank Indonesia (BI) 7-day reverse repo rate sebesar 25 basis poin menjadi 5%.

“Sebaliknya investor institusi diprediksi masih akan tertarik dengan kupon yang ditawarkan obligasi ritel seperti ORI013. Investor institusi juga memiliki modal membuka jalan agar bisa mendapat return lebih besar,” papar Beben.

Menurut analisa Anil, sekitar 30%-40% outstanding ORI013 akan mengalir ke genggaman investor institusi. Untuk meminimalisir fenomena tersebut, Anil menyarankan pemerintah segera menciptakan transparansi harga obligasi di pasar sekunder. Selain itu, investor ritel juga harus dibekali dengan pengetahuan mengenai manajemen keuangan personal.

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News