Yield FR di Pasar Sekunder Lebih Tinggi dari ST017, Mana Lebih Menarik?

Reporter: Vatrischa Putri Nur | Editor: Anna Suci Perwitasari

KONTAN.CO.ID – JAKARTA. Sejumlah surat utang negara (SUN) di pasar sekunder menawarkan imbal hasil hingga 7,7%, lebih tinggi dibandingkan imbal hasil minimal Sukuk Tabungan seri ST017 yang saat ini ditawarkan pemerintah sebesar 6,95% untuk tenor dua tahun dan 7,05% untuk tenor empat tahun.

Asal tahu saja, pada Selasa (10/11) berdasarkan informasi pada fitur investasi myBCA, seri FR0102 dengan kupon 6,875% menawarkan YTM sebesar 7,70%. Obligasi yang jatuh tempo pada 15 Juli 2054 tersebut ditawarkan pada harga 90,55% dari nilai nominal.

Selanjutnya, FR0089 dengan kupon 6,875% dan jatuh tempo 15 Agustus 2051 menawarkan YTM sebesar 7,65%, dengan harga beli 91,45%. Adapun FR0098 yang memiliki kupon 7,125% dan jatuh tempo 15 Juni 2038 menawarkan YTM sebesar 7,64%, dengan harga beli 96,10%.

Sementara itu, FR0076 dengan kupon 7,375% dan jatuh tempo 15 Mei 2048 menawarkan YTM sebesar 7,63%, dengan harga beli 97,35%.

Baca Juga: BEI Ubah Metodologi, 383 Saham Masuk Daftar HSC

Tapi investor mesti mengingat bahwa harga beli dan YTM tiap seri obligasi dapat berbeda di masing-masing platform perdagangan, bergantung pada kuotasi yang tersedia saat transaksi.

Ekonom Universitas Andalas, Syafruddin Karimi, mengatakan YTM di kisaran 7,6%-7,7% ini cukup menarik bagi investor yang berorientasi pada pendapatan jangka panjang. Apalagi, tingkat imbal hasil tersebut berada di atas BI Rate yang saat ini sebesar 5,75%.

Pun, harga beli di bawah nilai nominal atau par tersebut memberikan potensi keuntungan tambahan ketika obligasi dilunasi sebesar nilai nominalnya saat jatuh tempo, di samping pembayaran kupon secara berkala.

Meski demikian, Syafruddin mengingatkan bahwa tingginya YTM tidak serta-merta membuat obligasi pasar sekunder lebih unggul dibandingkan instrumen investasi lainnya. Investor perlu memperhitungkan imbal hasil setelah pajak dan biaya transaksi, serta kemampuan menahan obligasi hingga jatuh tempo.

"Karena itu, daya tarik 7,7% bergantung pada horizon investasi dan toleransi volatilitas, bukan angka yield semata," ujar Syafruddin kepada Kontan, Selasa (10/11/2026).

Menurut dia, keuntungan utama membeli obligasi negara di pasar sekunder bagi investor ritel adalah pilihan seri dan tenor yang lebih beragam, kepastian jadwal pembayaran kupon untuk seri berbunga tetap, serta peluang memperoleh capital gain apabila yield pasar turun.

Baca Juga: Cek Rekomendasi Saham PTBA, BBNI, dan CPIN untuk Perdagangan Rabu (11/11)

Sebaliknya, risiko terbesar muncul ketika investor perlu menjual obligasi sebelum jatuh tempo. Ketika yield pasar meningkat, harga obligasi berpotensi turun, terutama pada seri dengan tenor panjang.

Syafruddin mencontohkan, kuotasi FR0076 menunjukkan harga beli investor sebesar 97,05%, sedangkan harga jual kembali berada di level 95,25%. Dengan demikian, investor yang langsung menjual obligasi tersebut berpotensi mengalami kerugian dari selisih harga transaksi, meskipun membelinya di bawah harga par.

Jika dibandingkan dengan SBN ritel pada masa penawaran, obligasi negara di pasar sekunder memberikan keleluasaan bagi investor untuk memilih seri, tenor, kupon, dan harga pembelian. Investor juga berpeluang membeli obligasi di bawah nilai nominal ketika yield pasar meningkat.

Seri FR memberikan kupon tetap dan dapat dijual sebelum jatuh tempo, tetapi harganya berfluktuasi dan terdapat selisih kuotasi. YTM FR sebesar 7,7% juga bukan kupon tahunan sebesar 7,7%.

Sementara itu, SBN ritel seperti ST017 menawarkan skema imbal hasil floating with floor dengan batas minimal 6,95% untuk tenor dua tahun dan 7,05% untuk tenor empat tahun. Namun, instrumen tersebut tidak dapat diperdagangkan secara bebas di pasar sekunder dan hanya menyediakan fasilitas pelunasan lebih awal sesuai ketentuan yang berlaku.

“Investor dengan kebutuhan dana terencana, ketahanan terhadap volatilitas rendah, dan preferensi imbalan minimum dapat memilih ST017. Investor yang mampu menahan durasi lebih panjang, memahami risiko harga, serta ingin memanfaatkan peluang penurunan yield dapat mempertimbangkan FR pasar sekunder,” tandasnya.

Baca Juga: Harga Minyak dan Batubara Terkoreksi Tajam, Prospek Energi Dibayangi Volatilitas

Ke depan, prospek obligasi negara hingga akhir 2026 dan sepanjang 2027 akan dipengaruhi stabilitas rupiah, inflasi, arah suku bunga global, kebutuhan penerbitan SBN, serta kredibilitas fiskal pemerintah.

Jika inflasi terkendali dan premi risiko turun, yield obligasi berpeluang menurun sehingga harga berpotensi meningkat. Namun, tekanan eksternal maupun kekhawatiran terhadap pembiayaan negara dapat mendorong yield kembali naik.

Untuk investor ritel, Syafruddin menyarankan strategi pembelian secara bertahap dan diversifikasi jatuh tempo agar risiko tidak terkonsentrasi pada satu periode.

Berdasarkan kuotasi 10 November, investor dapat mencermati FR0064 yang jatuh tempo pada 2028 dengan YTM 6,51% untuk mengurangi risiko durasi. Sementara itu, FR0065 yang jatuh tempo pada 2033 menawarkan YTM 7,43% sebagai pilihan tenor menengah.

Adapun FR0076 dan FR0112 yang menawarkan YTM sekitar 7,66%-7,69% dapat dipertimbangkan oleh investor dengan profil risiko lebih agresif dan horizon investasi panjang.

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News