Rupiah Melemah, Ini Saham dan Sektor yang Paling Rentan Terdampak

Reporter: Rashif Usman | Editor: Herlina Kartika Dewi

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat (AS) menjadi salah satu risiko yang perlu dicermati pelaku pasar. Selain berpotensi menggerus imbal hasil investasi asing, depresiasi rupiah juga dapat menekan kinerja emiten yang memiliki ketergantungan tinggi terhadap bahan baku impor maupun utang dalam valuta asing.

Mata uang Garuda terus berada dalam tekanan hingga menembus level Rp 18.200 per dolar AS. Jumat (13/11/2026), rupiah ditutup menguat 0,18% ke level Rp 18.206 per dolar AS, setelah turun tajam ke rekor terlemah pada perdagangan Kamis (12/11) di level Rp 18.239 per dolar AS.

Financial Educator Manager Sucor Sekuritas Hendry Wijaya mengatakan, dampak langsung pelemahan rupiah terhadap arus dana asing di pasar saham masih relatif terbatas. Sebab, pergerakan investor asing saat ini lebih banyak dipengaruhi oleh sentimen Morgan Stanley Capital International (MSCI) dan arah kebijakan suku bunga The Federal Reserve (The Fed).

Ini terlihat pada perdagangan Kamis (12/11/2026). Meskipun rupiah melemah hingga menyentuh level Rp 18.239 per dolar AS, investor asing justru mencatatkan pembelian bersih atau net buy sekitar Rp 443 miliar di seluruh pasar.

Hendry bilang kondisi tersebut menunjukkan pelemahan nilai tukar secara harian bukan faktor utama yang menentukan keputusan investor asing. Tekanan yang lebih besar justru berasal dari arus modal keluar yang telah berlangsung sepanjang tahun.

"Net sell asing secara year to date masih sekitar Rp 97 triliun, terutama terkait kekhawatiran atas perlakuan MSCI terhadap pasar Indonesia," kata Hendry kepada Kontan, Jumat (13/11/2026).

Hendry mengurutkan tiga faktor utama yang mempengaruhi pergerakan dana asing. Pertama, ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada Desember mendatang yang berpotensi mendorong aliran dana keluar dari negara berkembang.

Kedua, perkembangan evaluasi MSCI, termasuk pelaksanaan rebalancing indeks pada penutupan perdagangan 30 November dan konsultasi terkait status pasar Indonesia.

Ketiga, pelemahan rupiah yang berperan sebagai faktor penguat tekanan. Sebab, depresiasi rupiah dapat mengurangi imbal hasil investasi asing ketika dikonversikan kembali ke dolar AS.

Hendry menilai, tekanan arus dana asing masih dalam batas wajar selama rupiah tidak melemah menembus Rp 18.300 per dolar AS dan investor asing masih mencatatkan net buy.

Tekanan terhadap IHSG

Meski begitu, Hendry mengingatkan kombinasi pelemahan rupiah dan peningkatan aksi jual bersih investor asing dapat memberikan tekanan besar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

Salah satu contohnya terjadi pada 3 November 2026. Saat itu, IHSG anjlok ke level 4.904 ketika investor asing mencatatkan net sell sekitar Rp 575 miliar di seluruh pasar.

"Mekanismenya saling memperkuat. Asing menjual saham, lalu menukar hasilnya ke dolar, sehingga rupiah makin tertekan," ucap Hendry.

Rupiah yang semakin melemah dapat membuat investor asing enggan mempertahankan investasinya di pasar saham domestik karena nilai imbal hasil dalam denominasi dolar AS ikut tergerus.

Tekanan juga berpotensi meningkat apabila arus modal keluar meluas ke instrumen lain, seperti Surat Berharga Negara (SBN) dan Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI). Kondisi tersebut dapat mendorong kenaikan yield dan biaya ekuitas atau cost of equity saham.

Dalam skenario dasar, Hendry memperkirakan IHSG cenderung bergerak konsolidasi setelah mengalami penguatan atau rebound sejak Kamis. Ini mengingat sejumlah sentimen yang menekan pasar masih belum sepenuhnya mereda.

Adapun dalam skenario negatif, apabila rupiah melemah menembus Rp 18.300 per dolar AS dan diikuti aksi net sell asing secara beruntun, IHSG berisiko kembali menguji area level terendah pada awal November.

Sebaliknya, peluang penguatan lanjutan IHSG terbuka apabila rupiah kembali menguat ke bawah Rp 18.000 per dolar AS dan investor asing melanjutkan aksi beli bersih.

"Patokannya, akan lebih buruk bila IHSG ditutup di bawah 5.160, area moving average 20 Jumat lalu," tambah Hendry.

Saham Big Caps dan Emiten Berutang Dolar Rentan

Dari sisi saham, Hendry menyebut terdapat tiga kelompok emiten yang perlu diwaspadai ketika rupiah melemah dan tekanan arus dana asing meningkat.

Pertama, saham berkapitalisasi pasar besar atau big caps dengan porsi kepemilikan asing yang tinggi. Kelompok ini relatif rentan terhadap perubahan arus dana asing karena memiliki likuiditas perdagangan yang besar.

Hendry menyebutkan, sekitar 64% eksposur dana asing yang berisiko keluar terkonsentrasi pada empat bank besar, yakni PT Bank Central Asia Tbk (BBCA), PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI), PT Bank Mandiri Tbk (BMRI), dan PT Bank Negara Indonesia Tbk (BBNI).

Tingginya likuiditas membuat saham-saham perbankan tersebut berpotensi menjadi pilihan pertama investor asing ketika melakukan pengurangan portofolio. Namun, saham-saham tersebut juga berpeluang menjadi tujuan utama ketika investor asing kembali masuk ke pasar domestik.

Ini terlihat pada perdagangan 12 November 2026, ketika saham BBCA dan BBRI memimpin pembelian bersih investor asing.

Kedua, emiten yang memiliki ketergantungan tinggi terhadap bahan baku impor, tetapi memiliki keterbatasan untuk meneruskan kenaikan biaya produksi kepada konsumen melalui penyesuaian harga jual.

Beberapa sektor yang perlu dicermati antara lain farmasi, pakan ternak, dan otomotif. Pelemahan rupiah berpotensi meningkatkan biaya pembelian bahan baku dalam rupiah sehingga menekan margin keuntungan perusahaan.

Ketiga, emiten yang memiliki utang dalam denominasi dolar AS tanpa perlindungan nilai atau hedging.

Sebagai gambaran, setiap pelemahan rupiah sebesar Rp 1.000 per dolar AS berpotensi meningkatkan nilai kewajiban sekitar Rp 1 triliun untuk setiap US$ 1 miliar utang valas, sebelum memperhitungkan pembayaran utang dan lindung nilai.

Sebaliknya, emiten eksportir komoditas yang memperoleh pendapatan dalam dolar AS relatif lebih terlindungi dari dampak pelemahan rupiah karena memiliki sumber pendapatan dalam mata uang yang sama.

Dus, Hendry menyarankan investor mencermati porsi utang valuta asing dan rasio lindung nilai dalam laporan keuangan kuartal III-2026 sebelum mengambil keputusan investasi.

Strategi Investasi di Tengah Volatilitas

Menghadapi kondisi pasar yang masih bergejolak, Hendry menyarankan investor tetap berinvestasi di pasar saham, tetapi dengan pendekatan yang lebih selektif dan bertahap.

Menurutnya, penguatan IHSG dalam dua hari perdagangan terakhir belum cukup untuk mengonfirmasi pemulihan tren pasar. Pasalnya, sejumlah faktor yang menekan pasar masih membayangi, mulai dari pelemahan rupiah, akumulasi net sell asing, hingga ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed.

Selain itu, Hendry merinci ada tiga kriteria saham yang dinilai layak dipertahankan investor. Pertama, emiten dengan neraca keuangan kuat, seperti perusahaan berposisi kas bersih atau memiliki utang valas yang telah terlindungi melalui mekanisme hedging.

Kedua, perusahaan dengan visibilitas laba atau earnings visibility yang jelas, terutama emiten yang masih mampu mencatatkan pertumbuhan laba pada kuartal III-2026.

Ketiga, saham dengan likuiditas perdagangan yang memadai agar investor lebih leluasa melakukan penyesuaian portofolio ketika volatilitas meningkat.

Selain itu, investor disarankan melakukan akumulasi saham secara bertahap dalam beberapa tahap dan menghindari penggunaan fasilitas margin untuk meminimalkan risiko ketika pasar mengalami koreksi.

Hendry juga meminta investor mencermati tiga agenda penting dalam waktu dekat. Agenda tersebut meliputi Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia pada 17-18 November, pelaksanaan rebalancing MSCI pada penutupan perdagangan 30 November, serta keputusan suku bunga The Fed pada 9 Desember waktu AS.

"Patokannya, tambah eksposur hanya bila rupiah menguat kembali ke bawah 18.000 per dolar dan IHSG bertahan di atas 5.000," tutup Hendry.

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News