Deretan Saham Konglomerat Kehilangan Ratusan Triliun Kapitalisasi Pasar, Ini Sebabnya

Reporter: Rashif Usman | Editor: Noverius Laoli

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Sepanjang tahun 2026 sejumlah emiten konglomerat mengalami penyusutan kapitalisasi pasar.

Penyusutan kapitalisasi pasar sejumlah saham konglomerasi tersebut terjadi di tengah dinamika pasar saham domestik, termasuk sentimen terkait Morgan Stanley Capital International (MSCI).

Misalnya, PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN), emiten milik konglomerat Prajogo Pangestu.

Per 9 November 2026, kapitalisasi pasar BREN tercatat sebesar Rp 284,96 triliun. Angka tersebut merosot tajam dibandingkan posisi akhir Desember 2025 yang mencapai Rp 1.298 triliun.

Baca Juga: Asing Borong BBCA Jelang Evaluasi MSCI, Cermati Rekomendasi Saham Big Banks

Penurunan kapitalisasi pasar juga dialami emiten dari Grup Djarum, PT Bank Central Asia Tbk (BBCA). Kapitalisasi pasar BBCA menyusut menjadi Rp 656,44 triliun per 9 November 2026, dari sebelumnya Rp 985 triliun pada akhir 2025.

Sementara itu, PT DCI Indonesia Tbk (DCII) juga mencatatkan penyusutan kapitalisasi pasar. Nilai pasar emiten pusat data tersebut turun dari Rp 477 triliun pada akhir 2025 menjadi Rp 349,22 triliun per 9 November 2026.

Tekanan serupa terjadi pada saham PT Bayan Resources Tbk (BYAN) milik konglomerat Low Tuck Kwong. Kapitalisasi pasar BYAN tercatat sebesar Rp 289,17 triliun per 9 November 2026, menyusut dari Rp 523 triliun pada akhir tahun lalu.

Selanjutnya, PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN) juga mengalami penurunan kapitalisasi pasar. Market cap emiten pertambangan tersebut turun dari Rp 466 triliun pada akhir 2025 menjadi Rp 260,34 triliun per 9 November 2026.

Penurunan kapitalisasi pasar turut membayangi emiten dari Grup Salim, yakni PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP). Per 9 November 2026, kapitalisasi pasar ICBP tercatat sebesar Rp 72,3 triliun, lebih rendah dibandingkan posisi akhir Desember 2025 yang mencapai Rp 95 triliun.

Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas, Rully Arya Wisnubroto mengatakan penurunan kapitalisasi pasar sejumlah emiten besar saat ini mencerminkan kombinasi antara meningkatnya persepsi risiko terhadap pasar saham Indonesia, penyesuaian valuasi, serta faktor fundamental masing-masing perusahaan.

Baca Juga: IHSG Dibayangi Review MSCI, Analis IPOT Rekomendasikan Sejumlah Saham Ini

Sentimen MSCI menjadi salah satu faktor utama karena persoalannya bukan hanya mengenai perubahan komposisi indeks, tetapi juga menyangkut transparansi struktur kepemilikan, kredibilitas free float, dan integritas pembentukan harga saham.

Rully juga melihat karakteristik setiap emiten berbeda. Pada BREN, misalnya, penurunan kapitalisasi pasar yang sangat besar lebih mencerminkan penyesuaian valuasi dan meningkatnya risiko terkait struktur kepemilikan serta likuiditas saham.

Sementara itu, tekanan pada BBCA lebih banyak berkaitan dengan aksi jual investor asing terhadap saham berkapitalisasi besar dan likuid, di tengah upaya mengurangi eksposur terhadap Indonesia. 

"Kami tidak melihat koreksi BBCA sebagai indikasi adanya penurunan kualitas fundamental yang sebanding dengan penurunan kapitalisasi pasarnya," kata Rully kepada Kontan, Senin (9/11/2026).

Untuk BYAN, AMMN, dan ICBP, faktor spesifik seperti prospek harga komoditas, kinerja operasional, biaya produksi, daya beli masyarakat, dan pertumbuhan laba juga perlu diperhitungkan.

"Jadi, menurut kami, penurunan kapitalisasi pasar ini tidak bisa seluruhnya dikaitkan dengan MSCI, meskipun sentimen tersebut menjadi faktor penting yang mempercepat penyesuaian valuasi," tambah Rully.

Baca Juga: Pasar Saham RI Masih Tertekan Jelang Pengumuman MSCI November Pekan Ini

Dari deretan saham tersebut, Rully masih lebih menyukai BBCA karena memiliki fundamental yang relatif kuat, kualitas aset yang baik, struktur pendanaan yang kompetitif, serta profitabilitas yang relatif konsisten.

Koreksi harga yang cukup dalam membuat valuasi BBCA menjadi lebih menarik untuk investasi jangka menengah dan panjang. Namun, dalam jangka pendek, saham ini masih berpotensi menghadapi tekanan jual asing karena likuiditasnya yang tinggi.

Saran untuk Investor

Rully menyarankan agar investor perlu membedakan antara perusahaan dengan fundamental yang masih kuat tetapi mengalami tekanan jual karena kondisi pasar, dan perusahaan yang sebelumnya diperdagangkan pada valuasi sangat tinggi sehingga masih menghadapi risiko penyesuaian harga lebih lanjut.

Penurunan harga sebesar 50% atau bahkan lebih tidak otomatis berarti suatu saham sudah murah. Investor tetap harus melihat valuasi relatif terhadap laba, arus kas, prospek pertumbuhan, serta kualitas neraca perusahaan.

BBCA masih menjadi pilihan utama untuk dicermati, terutama karena kualitas fundamentalnya yang relatif kuat dan valuasi yang sudah mengalami penyesuaian cukup signifikan.

Baca Juga: Pekan Ini Ada Pengumuman MSCI, Cek Saham yang Layak Dibeli & Dijual

ICBP juga menarik sebagai alternatif yang lebih defensif, sementara AMMN dapat dicermati secara selektif oleh investor yang memiliki pandangan jangka panjang terhadap prospek tembaga dan emas serta mampu menerima volatilitas yang lebih tinggi.

"Secara keseluruhan, kami melihat koreksi pasar telah membuka peluang investasi pada sejumlah saham berkualitas. Namun, pemulihan harga yang berkelanjutan tidak hanya membutuhkan valuasi yang menarik, tetapi juga perbaikan kepercayaan investor terhadap pasar saham Indonesia," tutup Rully.

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News