Ketidakpastian RKAB 2027 Bayangi Emiten Batubara, Ini Rekomendasi Analis

Penulis: Muhammad Alief Andri | Editor: Tri Sulistiowati

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Ketidakpastian penetapan Rencana Kerja dan Anggaran Biaya (RKAB) batubara 2027 berpotensi menekan kinerja emiten batubara, terutama dari sisi volume produksi dan penjualan. Kondisi ini juga berisiko menghambat negosiasi kontrak ekspor tahun depan karena pembeli membutuhkan kepastian pasokan dan jadwal pengiriman.

Senior Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia Sukarno Alatas menilai, pemangkasan kuota produksi maupun keterlambatan persetujuan RKAB dapat berdampak langsung terhadap volume penjualan perusahaan. Emiten juga berpotensi menghadapi keterlambatan pengiriman dan penyesuaian kontrak dengan pembeli.

"Dampaknya akan lebih terasa bagi emiten yang memiliki eksposur ekspor besar dan tingkat utilisasi produksi tinggi, sementara perusahaan dengan kuota yang sudah memadai, kontrak domestik jangka panjang, serta fleksibilitas pasar cenderung lebih resilien," ujar Sukarno kepada Kontan, Kamis (12/11/2026).

Baca Juga: AUM Tumbuh 1.100%, IPIM Optimis Minat Investasi ETF Emas Terus Menguat

Ketidakpastian tersebut juga mulai memengaruhi negosiasi kontrak pasokan batubara 2027. Bloomberg sebelumnya melaporkan sejumlah pembeli batubara asal China menolak klausul pengecualian yang diajukan produsen Indonesia, sehingga sebagian negosiasi kontrak tertunda.

Sukarno menilai, kondisi ini dapat membuat pembeli asing lebih berhati-hati dalam menyepakati kontrak pasokan jangka panjang, terutama terkait kepastian volume dan jadwal pengiriman.

"Penolakan klausul pengecualian oleh sejumlah pembeli China berpotensi memperpanjang negosiasi, menunda penandatanganan kontrak, dan meningkatkan risiko renegosiasi harga maupun volume," jelasnya.

Senada, Equity Research Analyst Phintraco Sekuritas Alrich Paskalis Tambolang mengatakan, pembeli membutuhkan kepastian volume dan jadwal pengiriman, sementara produsen masih menunggu kepastian kuota produksi dari pemerintah.

"Jika berlanjut, pembeli berpotensi mengalihkan sebagian kebutuhan ke pemasok alternatif seperti Australia dan Rusia," kata Alrich.

Dia menambahkan, dampak pembatasan produksi juga perlu dilihat dari tren produksi batubara nasional. Produksi batubara Indonesia pada 2026 diperkirakan sekitar 720 juta ton, lebih rendah dibandingkan realisasi sekitar 790 juta ton pada 2025. Jika pembatasan berlanjut pada 2027, tekanan terhadap volume penjualan dan margin keuntungan emiten berpotensi meningkat.

Dari sisi emiten, Sukarno menilai perusahaan dengan porsi penjualan ekspor besar berpotensi lebih rentan terhadap ketidakpastian RKAB. Emiten yang perlu dicermati antara lain PT Adaro Andalan Indonesia Tbk (AADI), PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG), PT Bayan Resources Tbk (BYAN), dan PT Bumi Resources Tbk (BUMI).

Berdasarkan komposisi penjualan 2025, porsi ekspor AADI mencapai sekitar 81%, ITMG 78%, PT Alamtri Resources Indonesia Tbk (ADRO) 69%, BYAN 74,3%, dan BUMI 70,2%.

Sementara itu, PT Bukit Asam Tbk (PTBA) dinilai relatif lebih defensif karena sekitar 54,5% penjualannya berasal dari pasar domestik. Adapun INDY memiliki porsi penjualan domestik sekitar 41,5%.

Alrich juga menyoroti tingginya eksposur ekspor AADI dan ITMG. Sekitar 81% pendapatan AADI dan 78% pendapatan ITMG pada tahun buku 2025 berasal dari pasar ekspor.

"Penambang skala kecil dan menengah relatif paling rentan karena memiliki fleksibilitas operasional dan kemampuan efisiensi yang lebih terbatas," ujar Alrich.

Dia menambahkan, PTBA relatif lebih defensif dengan kontribusi pendapatan domestik sekitar 51% dan ekspor 49% pada 2025. Sementara itu, BUMI memiliki skala produksi besar, yakni sekitar 74,8 juta ton pada 2025, sehingga tetap sensitif terhadap perubahan kuota produksi.

Meski berpotensi menekan volume penjualan, pembatasan produksi batubara Indonesia dapat memberikan sentimen positif terhadap harga batubara global. Sukarno menilai, pengetatan pasokan dari Indonesia berpotensi menopang harga thermal coal di pasar Asia melalui berkurangnya pasokan batubara yang diperdagangkan melalui jalur laut atau seaborne.

Namun, dampaknya terhadap harga global tetap bergantung pada besaran pemangkasan produksi aktual dan kemampuan negara pemasok lain untuk mengisi kekurangan pasokan.

Alrich mengingatkan, pembatasan produksi tidak otomatis mendorong kenaikan harga apabila permintaan global melemah. Mengacu pada Coal Mid-Year Update 2026 dari International Energy Agency (IEA), permintaan batubara global diperkirakan tumbuh 1,2% pada 2026 menjadi 8,94 miliar ton. Namun, permintaan pada 2027 diproyeksikan berpotensi turun 0,4% seiring normalisasi pasokan LNG dan potensi pelemahan harga gas.

Karena itu, investor perlu mencermati perkembangan permintaan dari China dan India, harga gas alam, produksi domestik China, serta kepastian RKAB dan kewajiban pasokan domestik atau domestic market obligation (DMO) di Indonesia.

Untuk rekomendasi saham, Sukarno memberikan rekomendasi buy untuk PTBA dengan target harga Rp 3.320–Rp 3.780 per saham. Dia juga merekomendasikan buy untuk AADI dengan target harga Rp 12.000–Rp 13.500 per saham dan ITMG dengan target harga Rp 27.000 per saham.

Sementara itu, Alrich menilai AADI dan ITMG menarik dicermati karena memiliki eksposur terhadap pasar ekspor dan potensi kenaikan harga batubara. PTBA dapat menjadi alternatif yang relatif defensif karena memiliki pasar domestik cukup kuat.

Adapun BUMI dinilai menarik dari sisi skala produksi, tetapi investor tetap perlu memperhatikan volatilitas harga saham dan risiko operasional perusahaan.

Baca Juga: Cek Rekomendasi Teknikal Saham TPIA, TLKM, dan ITMG untuk Perdagangan Jumat (13/11)

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News