/2025/08/12/2036100265.jpg "Begini Rekomendasi dan Target Harga Saham XLSmart (EXCL)")
Reporter: Vendy Yhulia Susanto | Editor: Anna Suci Perwitasari
KONTAN.CO.ID – JAKARTA. PT XLSmart Telecom Sejahtera Tbk (EXCL) berbalik cetak rugi per kuartal III-2025 setelah lakukan merger XL Axiata dan Smartfren. Meski begitu, aksi korporasi tersebut diproyeksi menjadi katalis pendorong kinerja jangka panjang.
EXCL membukukan pendapatan sebesar Rp 30,54 triliun per kuartal III – 2025, naik 20,44% secara year on year (yoy). Namun EXCL masih mencatat rugi Rp 2,6 triliun, berbalik dari laba bersih sebesar Rp 1,31 triliun, sebelum terjadinya merger.
Kepala Riset Ina Sekuritas, Arief Machrus mencatat, pertumbuhan EXCL yang kuat di segmen seluler, perusahaan, dan home segmen. Di segmen Seluler, merek XL, AXIS, dan Smartfren memperkuat kehadiran pasarnya, dengan pengguna aktif bulanan di MyXL, AXISNet, dan mySmartfren meningkat 21% yoy menjadi 39,1 juta.
Baca Juga: Cermati Rekomendasi Saham Pilihan Hari Ini (21/11), IHSG Berpeluang Melemah
Segmen perusahaan melangkah maju dengan peluncuran ESTA pada Juli 2025, yang menawarkan solusi IoT, cloud, keamanan siber, dan otomatisasi terintegrasi. Kualitas jaringan membaik, dengan kecepatan unduh naik 71% dan jangkauan Smartfren naik 38%.
“Home Segmen terus berkembang, dengan XL Satu melayani hampir satu juta rumah tangga dan memperkuat kepemimpinannya dalam broadband tetap (fixed-broadband),” kata Arief dalam risetnya pada 17 November 2025.
Arief melihat tahap pasca-merger EXCL menghadirkan tantangan, dengan biaya integrasi satu kali, depresiasi yang dipercepat, dan penurunan nilai aset yang menyebabkan rugi bersih pada kuartal II – 2025. Metrik pelanggan terdistorsi sementara, dan rata-rata pendapatan per pengguna atau Average Revenue Per User (ARPU) gabungan menurun karena basis imbal hasil Smartfren yang lebih rendah.
Meskipun demikian, Arief melihat persaingan mulai stabil, dan tonggak awal, menunjukkan eksekusi yang solid. Pada kuartal-kuartal mendatang, sinergi dari peluncuran Multi-Operator Core Network (MOCN), penggabungan spektrum, konsolidasi vendor, dan rasionalisasi menara sebesar 15% – 20% diperkirakan akan meningkatkan efisiensi, berkontribusi sebesar US$ 150 juta – US$ 200 juta pada tahun 2025.
“EXCL terus menghadapi tekanan margin jangka pendek dari biaya integrasi, yang menyebabkan kerugian bersih Rp2,6 triliun pada kuartal III – 2025,” ucap Arief.
Namun, manfaat skala mulai terlihat, dengan BTS naik 27% yoy dan lokasi 4G naik 45% yoy. Margin EBITDA tahun 2025 diperkirakan berada di kisaran rendah hingga menengah 40%, didukung oleh sinergi 2025 yang meningkatkan profitabilitas dan ARPU.
Managing Director Research & Digital Production Samuel Sekuritas Indonesia, Harry Su menilai ARPU EXCL di kuartal IV berpotensi terjaga akibat dari perbaikan industri yang berpotensi menaikan data yield, tapi dioffset dengan bonus liburan akhir tahun. Namun Harry mengingatkan tantangan EXCL terkait potensi sedikit penurunan subscriber dari efek churn post-merger. Serta daya beli dan data consumption.
“Kami mengestimasikan stabilitas di kuartal 4 seiring dengan potensi stabilitas ARPU dan peningkatan data consumption,” kata Harry kepada Kontan, Kamis (20/11/2025).
Baca Juga: Prediksi Rupiah Hari Ini (21/11), Cek Sentimen yang Mempengaruhinya
Arief memproyeksikan pendapatan EXCL tahun 2025 sebesar Rp 41,73 triliun dan mengalami rugi Rp 1,05 triliun. Adapun pada tahun 2024, EXCL mengantongi pendapatan Rp 34,39 triliun dan laba bersih Rp 1,82 triliun.
Harry merekomendasikan beli saham EXCL dengan target harga Rp 3.000 per saham. Sedangkan Arief merekomendasikan netral saham EXCL dengan target harga Rp 2.800 per saham.
Selanjutnya: IHSG Lanjut Menguat, Cek Rekomendasi Saham MNC Sekuritas Jumat (21/11)
Menarik Dibaca: IHSG Lanjut Menguat, Cek Rekomendasi Saham MNC Sekuritas Jumat (21/11)
Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
